作者：Dovey Wan，Primitive Ventures创始人 来源：medium 翻译：善欧巴，金色财经

代币代表了一种金融化的信仰体系，其波动性是最强大的市场策略。许多初次接触加密的创始人采用类似于科技初创企业创始人的自下而上、基于里程碑的心态，认为只要创造出有意义的价值，价格就会最终上涨。然而，成功的加密项目的增长轨迹通常遵循不同的顺序：

1. 价格引导情绪。

2. 情绪引导叙述。

3. 叙述引导认知。

4. 认知引导社区。

5. 社区引导采用和协议市场适配（PMF）。

哑铃分布和沉没成本谬误

加密体现了金融民粹主义和技术自由主义的交汇点。代币的最佳分配策略是哑铃分布，目标是用户光谱的两个极端——核心用户和边缘用户，从智商150到智商50。这种方法构成了信仰形成的上层漏斗。许多创始人试图限制初始代币供应以避免“抛售压力”，但通常未能实现上层漏斗的增长。必须首先成功地吸引光谱的一端，然后再扩大哑铃。

在早期，比特币服务于核心用户（密码朋克、矿工和寻求避免财富再分配的亿万富翁）或边缘用户（在破碎的本地货币体系中的普通人或想要规避制裁或资本管制的人）。早期DeFi也遵循了这种模式，最好地服务于加密本土的核心用户（自托管爱好者、寻求透明交易的巨鲸、海量长尾资产发行）或边缘用户（那些无法良好访问中心化交易所或金融基础设施的人，由“价格上涨”叙述驱动）。由于高额的心理和产品切换成本，广大中间群体保持冷漠或激励不足。

对于核心用户，不采用加密的机会成本太高。对于边缘用户，机会成本很小，因此他们更有可能尝试。

在代币的经济环境中，大多数“矿工”都是高度雇佣性质的，受其沉没成本水平的影响。沉没成本越高，他们越接近核心用户。ASIC前的比特币矿工很少保留硬币，因为没有实质性的沉没成本需要回收。ASIC后的矿工保留硬币以覆盖其沉没成本和运营费用。PoS质押者持有硬币是资本的机会成本。PoS硬币的生产力越低，建立强大的核心用户基础就越难。锁仓空投（包括TVL锁仓空投）和空投农业是最糟糕的代币分配形式。这些行为的沉没成本通常是无意义工作的证明，很难评估“成本”，也无法吸引核心用户或边缘用户。

通过波动性实现积极流通

通过市场周期的多次换手是培养信仰体系的最佳温床，也是检验创始人适应能力和承诺的试金石。在加密领域，这些周期大大加速，比传统金融快五倍。这种动态作为一种自然选择过程，早期持有代币的热情倡导者放大信息，并像心智病毒一样传播。这种转变将环境从玩家对玩家（PvP）转变为玩家对环境（PvE）。

这种转变的关键是强有力的领导、兑现承诺的正反馈循环以及与上层漏斗关键成员的健康互动。这在加密领域内有效地转化了漏斗。某些行业，如模因和NFT，要求更高的关注度和心理敏捷性，比已经加速的加密周期快五倍，总体上快了25倍。

对于模因币的创始人来说，这是一个命中率非常低的统计游戏，类似于疯狂旋转的轮盘。模因币在金融民粹主义的历史上起到了作用：它们不是金融虚无主义的产物，而是金融荒诞主义和民粹主义运动的产物。加缪一百年前就大声说过了。文化流动性、身份危机、传统主义和现代自由主义的双重死亡，所有这些都导致现代孤独猴子们的意义缺失。各种趋势、叙述和产品，从消费主义到互联网部落主义，应运而生，填补了这个空虚。

所以，现在每个代币内的叙述和身份对齐，成为表达意义和与志同道合的人联系的新手段——类似于互联网早期那些通常内向和社交安静的猫奴，终于找到了发布心爱猫咪照片的途径。模因币，不像主要代币或VC代币，可能会坚持一些宏大的愿景和品牌合法性，为那些不关心“长期意义”的人提供了一个庇护所。只有最荒谬、最短暂但最强烈的多巴胺冲击，才能留住这群没有其他战争可打（但必须在某处释放其多动症能量）的战士。这在加密领域是一个很好的市场适配，完全符合其堕落文化。

这个环境的特征是幸存者偏差和极端的幂律分布，用户和交易者本质上是变化无常的。这就是为什么大多数代币在流动性和波动性方面只有1-3个月的生命周期，极少数能够在一个周期后保持相关性。当一个代币没有流动性时，它就死了。信息是熵，注意力是货币。流动性是代币的心率变异性（HRV）。

让坚定持有者变得富有

慷慨奖励早期忠诚，并建立一个动量驱动的系统，以强化在这个信仰体系漏斗中的承诺。想象一个金字塔，其基部的宽度决定了其高度；坚定持有者构成了构建高市值的基础。价格总是引导叙述。

未能使坚定持有者变富自然会使这个信仰漏斗的转换路径无效，然后它会变成PvP而不是PvE。奖励不仅限于经济收益，还包括身份认同的提升，增强自尊。作为一个以信仰体系为根基的代币社区，你通过培养持有者之间的共同身份，提供社会和心理价值。传统主义和现代自由主义的衰落为今天的键盘猴子们留下了巨大的存在主义空虚。趋势、叙述和代币成为填补这一空虚的载体，提供了意义感和联系感：类似于互联网早期那些通常内向和社交安静的猫奴，终于找到了发布心爱猫咪照片的途径。

坚定持有者不仅是为了财富效应，也是为了文化和信仰的认同。富有的坚定持有者将进一步提升代币的整体文化影响力，加强信仰体系，使其更具自我实现的特性。

最终，代币代表了一种金融化的信仰体系，其中市场动态、人性和心理偏见不仅是需要克服的障碍，而是增长和采用的基本组成部分。理解和利用这个信仰体系对于在加密生态系统中导航和成功至关重要。我一直在寻找那些技术能力扎实且对人性有深刻理解的创始人。加密创业是一个需要完全掌握资本市场游戏、文化发展和技术进步的过程。