作者：Daniel Kuhn，CoinDesk；编译：邓通，金色财经

美国证券交易委员会 (SEC)已批准重要的规则变更，以允许交易所交易基金持有以太坊的原生代币 ETH。

考虑到 SEC 主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 在积极争取比特币 ETF 上市问题上的尴尬，我一直不明白为什么 SEC 主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 会坚持批准这些现货 ETH 产品。

回想一下，上诉法院的三人法官小组称 SEC 拒绝（以及否认和否认）现货比特币基金的理由“武断且反复无常”，因为它已经批准了基本上具有相同作用的比特币期货产品。 同样的情况也适用于 ETH，一些公司很可能会很乐意以与数字货币集团针对比特币 ETF 进行斗争的方式对此事提起诉讼。

这一次，美国证券交易委员会的决定似乎同样武断，只是方向相反。 在批准公开之前几个小时，Gensler 在接受 CoinDesk 的杰西·汉密尔顿 (Jesse Hamilton) 采访时表示，他将遵循“法院如何解释法律”，并且“华盛顿特区巡回法院采取了不同的观点，我们考虑了这一点并进行了调整。”

那么为什么是现在呢？ 这对以太坊的未来意味着什么？ 这对其他加密货币来说是个好兆头吗？

该决定是否出于政治动机？

正如许多人已经指出的那样，加密货币的监管状况似乎发生了巨大变化。 周四，众议院进行了历史性投票，批准了迄今为止最具实质性意义的加密货币立法。 在此之前，国会上下两院都投票废除了有争议的 SEC 加密货币托管会计规则。

由于民主党人大力参与这两项法案，美国政府对加密货币的长期战争似乎即将结束。 值得注意的是，拜登总统宣布他不会否决白宫正式反对的加密货币市场结构法案 FIT21——这是一个相当重大的让步。

所有这些事件可能都起到了投石问路的作用，并帮助 Gensler 相信他对加密货币的态度正在成为一种政治风险。 毕竟，前总统唐纳德·特朗普刚刚宣布了他对加密货币的大力支持——据称，美国证券交易委员会没有与申请人举行“富有成效”的会议，从而拒绝以太坊 ETF。

可以肯定的是，美国证券交易委员会并没有批准以太坊ETF在短期内上市，而是批准了芝加哥期权交易所、纽约证券交易所和纳斯达克的19b-4提案，一旦Ark Invest、Bitwise、贝莱德(BlackRock)、富达(Fidelity)和灰度(Grayscale)等公司的S-1申请获得批准，这些基金就可以上市。这可能需要数月时间。

这对以太坊意味着什么？

首先，现货 ETH 基金的推出意味着可能很快就会有更多机构对第二大加密货币产生兴趣。 此举不仅起到了某种批准的作用，而且还为任何希望将 401(k) 多元化的散户投资者和对冲基金（主要是在美国）购买该资产创造了一个熟悉的入口。就像比特币 ETF 一样。

“很多人都被以太坊ETF的公告搞得措手不及。尽管比特币ETF为大型注册投资顾问创建了一个加密ETF路线图，但我仍然预计许多机构利益相关者现在正争先恐后地让他们的销售团队了解以太坊的状况，并建立适当的基础设施，”Framework Ventures联合创始人迈克尔·安德森(Michael Anderson)在一份电子邮件声明中表示。

虽然 ETF 实际上只是获得基础资产敞口的工具，但这些基金实际上也有可能吸引更多用户对以太坊本身进行投资。 一种情况是：由于 SEC 可能不允许基金经理质押基础 ETH，新的以太坊投资者可能会决定自己做这件事，以赚取额外的约 3.5% 的收益率。

与此相关的是，正如 Variant 首席法务官 Jake Chervinsky 在 X 上指出的那样，此次批准可能回答了一个挥之不去的问题：ETH 是否是一种证券。 Chervinsky 表示，如果这些资金被允许进行交易，这可能意味着未质押的 ETH 不会被该机构视为证券。 考虑到许多机构目前仅仅因为监管不确定性而推迟投资，这本身可能会刺激更多机构进入市场。

从更技术的角度来看，在这些基金像比特币 ETF 一样购买大量 ETH（假设它们和比特币 ETF 一样受欢迎）的世界里，这对以太坊意味着什么，还有很多悬而未决的问题。 在某种程度上，购买压力对于网络和其他的Layer 2来说会很大。

以太坊建立了一种销毁机制，每次交易都会销毁代币，这在很长一段时间内导致了资产类别的通货紧缩。 但是，随着 L2 和 Solana 等区块链的日益普及，以太坊交易量已下降到 ETH 供应量再次增长的程度，这对该资产的价格和需求产生了长期影响。 ETF 可以帮助支持 ETH 的经济机制。

最后，看看这些资金如何影响质押经济将会很有趣。 一些人一直在对质押 ETH 的数量敲响警钟，现在像 Lido 这样的应用程序让人们可以很容易地锁定哪怕是少量的加密货币。 由于 ETF 有可能将更多的 ETH 退出流通，这些担忧可能会更加复杂。

这对于像 Solana 这样的区块链意味着什么？

如前所述，以太坊 ETF 的批准在某种程度上是对以太坊的认可，也可能是该链锁定其已经占据主导地位的机会。

安德森说:“假设以太坊ETF看到的机构流量只是比特币ETF看到的一小部分，我认为以太坊完全有可能在未来几年巩固为去中心化应用平台无可争议的领导者，至少在市场份额和估值方面是这样。”

但此举也可能为 Cardano、Solana 和 Ripple 等区块链进一步进入高端金融领域打开大门。 当然，比特币和 ETH 的日子比较轻松（从长远来看），因为像芝商所这样的金融巨头已经接受了它们。 以太坊期货已经在芝商所上线三年了，而目前还不清楚是否正在考虑其他加密资产。

还值得注意的是，虽然 SEC 暗示认为 ETH 是一种证券，但该机构主动出面表示 SOL、ADA 和 ALGO 等资产符合用于确定某物是否为投资的 Howey 测试所概述的定义合同。 这可能是迈向现货 SOL ETF 道路上的重要一步。